Fast Income Electronic Trading Vad är Magic Ingredient. Sassan Danesh är FIX Protokoll Ltd FPL Co-Chair i Global Fixed Income Committee, hos Trade Messaging Trade Body, och en managing partner på Etrading Software för sitt dagjobb. Ränteintäkterna Marknaderna har bevittnat oförutsedda oron under de senaste åren, vilket driver en grundläggande förändring av marknadens struktur, dess arkitektur och rörmokare, skriver Sassan Danesh FPL som ordförande för den globala räntekommittén och förvaltar partner för Etrading Software. Det är sant att säga att förändringsprocessen fortfarande är ofullständig. En viktig trend är tydlig ökningen av elektronisk handel som en lösning på de tsunamiska utmaningarna av nya reguljära och kommersiella påtryckningar. Räntemarknaderna har varit flyktiga tidigare Några år, med några spelare som UBS ens exiterande sektorn Detta driver en grundläggande förändring av marknaden s struktur och orsakar många att vända sig till elektronisk handel Som en möjlig lösning. För att kunna möta de förhoppningar som vissa i räntebranschen placerar på elektronisk handel och för att säkerställa att den kan förverkliga sina utlovade förmåner, måste migrationen stödjas av gemensamma standarder och överenskomna meddelanden som FIX Protokoll Ltd FPL föreskrifter Detta är den magiska ingrediensen som jag hänvisar till i min titel. Utan gemensamma standarder riskerar varje elektronisk handelsplats att fungera i en silo, vilket kommer att göra att leverans av likviditet till de nya elektroniska elektronikmarknaderna efterfrågan är mycket svårare för säljsidan , Och det blir svårare för köpesidan att hitta likviditet i den nyligen fragmenterade världen, som skapas av Pittsburgh G20-förändringarna, Dodd-Frank, EMIR och en värdändring. Dessutom, utan vanliga standarder, Kostnadsfördelarna med att flytta till elektronisk enda handel kommer att gå vilse eftersom industrin är tvungen att behålla ett flertal olika protokoll för att hantera och upprätthålla marknadsinfrastrukturen. Så vad är dessa vanliga st Andards, och vem arbetar med att skapa dem. I den här bloggen ska jag förklara några av de standarder som FIX Protocol Ltd FPL arbetar med. Den ideella branschstyrda standardkroppen som jag jobbar med är i centrum för Handelssamhället inom sin globala fast inkomstkommitté GFIC kommer jag också att undersöka hur antagandet av dessa standarder sänker industrins kostnader, ökad effektivitet och förberedelserna för industrin för den nya regelmiljön. FPL-FIC-initiativet ett flerårigt projekt för att Definiera riktlinjer för bästa praxis för användning av FIX-protokollet för handelsväxlar och obligationsprodukter. FPL-TESI-initiativet som står för standardiseringsinitiativ för handelstillverkning Detta är avsikten att främja en öppen standard för aktivering av handelsrelationer mellan återförsäljare och deras kunder inom elektronisk handel Plattformar. FPL-FIC-initiativet Standardiserad elektronisk handel. Utarbetande av swaps-rekommendationer FPL-FIC Fixed Income Connectivity-initiativet startade I juni 2011, på begäran av en grupp ledande banker. Initiativet samlade säljsidor, köpsidor, exekutationslokaler och ISV för att definiera en branschuppsättning av riktlinjer för handel med ränteprodukter med Dodd-Frank i USA och EU: s marknader för finansiella instrument Direktivet MiFID II, som löper i horisonten, och deras regler som innebär att migrering av OTC-produkter över disken på elektroniska plattformar satte FPL-koncernen sitt inledande fokus på handel med ränteswaps IRS och kreditstandard Byter cd-skivor på swap-exekveringsanläggningar SEFs och organiserade handelsfaciliteter OTFs i Europa, som i grunden är allt som EU-regleringsmyndigheterna missade första gången med MiFID när de formulerade multilaterala handelsfaciliteter MTFs. GFIC-gruppen skapade en fyra volym uppsättning dokument som definierade FIX Meddelanden som ska användas för alla vanliga SEF-arbetsflöden Detta dokument ratificerades och släpptes av FPL i mars 2012. Riktlinjerna har etablerat sig en S de facto-standarden för SEF-anslutning, med brett stöd i branschen. Att arbeta med andra standardorgan på swapsstandards 2012 såg ett parallellt initiativ inom ramen för gemensam FPL och ISDA-styrning för att säkerställa driftskompatibilitet mellan FpML och FIX-meddelanden när man skickar anpassad FpML pre - handla CDS IRS-produktdefinitioner i ett FIX-meddelande Riktlinjerna för driftskompatibilitet införlivades i rekommendationsdokumentationen som producerades i december 2012. Utarbetande av bindningsrekommendationer Med utgångspunkt i framgången med swaps-initiativet utvidgade GFIC rekommendationerna genom att skapa en ny uppsättning riktlinjer för bästa praxis För att obligationsmarknaderna ska täcka globalt betydande obligationsprodukter, inklusive både statliga amerikanska statsobligationer, europeiska statsobligationer, Gilts, etc och kreditinstrument europeisk kredit, Surpas, agenturer, amerikanska företag osv. Riktlinjerna offentliggjordes officiellt av FPL i februari i år Medan de fortfarande är relativt nya, gäller dessa riktlinjer för handel med obligationer Har redan ett betydande stöd inom branschen och kommer att växa och växa.2013 och Beyond GFIC förbättrar nu dokumenten för bästa praxis för att stödja ytterligare arbetsflöden och produkter samt att se till att riktlinjerna utvecklas tillsammans med de pågående lagstiftningskraven. Arbetsgruppens inriktning Är att se till att rekommendationerna kan antas av alla större fasta elektroniska arenor. FPL-TESI-initiativet standardiserat elektronisk rättighet. Bakgrund En av konsekvenserna av 2008 års finansiella kris är den regleringstvättade överföringen av majoriteten av derivathandeln till elektronisk handel Arenor Denna förändring av marknadsstrukturen har tagit den nuvarande processen att hantera handelarnas rätt till fokus. I dag är processen med att möjliggöra kunder på OTC: s elektroniska handelsplattformar högt proprietär för varje enskild OTC-marknad. Det är ofta ad hoc, manuell och tidskrävande Och leder till onödigt höga aktiveringskostnader och felräntor. Dessa facto Rs föreslår de enorma potentiella fördelarna med ett automatiserat och standardiserat tillvägagångssätt för klienttillverkning, speciellt med tanke på att arbetsflödet för rättigheterna sannolikt kommer att öka betydligt med en ökning av antalet elektroniska handelsplatser. Förutom att minska den operativa risken som för närvarande ligger hos mäklare, definierar Ett standardiserat tillvägagångssätt för näringsverksamheten kommer också att ge inköpssidan en snabbare och högre kvalificeringsprocess. Lansering av initiativet FPL-TESI Trading Enablement Standardization Initiative lanserades på begäran av en grupp banker i februari med uppdraget Av att definiera en öppen industristandard för tillstånd för köpsideshandlare att handla med säljbanker på återförsäljare till kundens D2C-arenor. Det primära målet med initiativet är att säkerställa en smidig migrering av CDS och IRS-handel till SEFs, även om omfattningen Har ökat nyligen för att även inkludera handelsbehörigheterna för de stora obligationsprodukterna. Upprättandet av rättighetsrekommendationen Recom Mendations Arbetet med att skapa de rekommenderade metoderna för FIX-meddelandeströmmarna som krävs för att konfigurera och hantera handelsrättigheter är i ett avancerat stadium. Det senaste utkastet är nu komplett och kommer snart att släppas till FPL-medlemsföretag för granskning och riktlinjerna kommer att Görs tillgänglig för allmänheten för genomförande under de närmaste månaderna. Detta kommer att göras när all feedback som genererats under granskningen har beaktats och införlivats kommer dokumenten formellt att ratificeras av FPL. När det är klart kommer riktlinjerna att förklara hur handelsrelationer kan vara Automatiserad och därigenom reducerad operativ risk och ökad effektivisering av handelstillverkningen på SEFs samt på obligatoriska elektroniska handelsplatser. Historiskt har elektronisk handel inom ränteintäkter genomförts i fristående silor, där varje arena antar proprietära protokoll, Processer och arbetsflöden Även om de senaste omvälvningarna inom räntemarknaden h Ave orsakade allvarliga smärtor, en fördel har varit att gemenskapen inser att gemensamma tillvägagångssätt och standarder är nödvändiga för att säkerställa att alla fördelar med elektronisk handel kan realiseras av branschen. Det här är vad FPL arbetar med. Det betyder förstås inte Det samarbetet bör ersätta konkurrensen på alla områden Det betyder helt enkelt att gemensamma standarder ger en effektiv plattform för den magiska ingrediensen som jag vill kalla upp på vilka marknadsaktörer som kan konkurrera och leverera allt mer innovativa lösningar. GFIC-gruppens arbete på FPL är tydligt bevis för att Fastighetsgemenskapen har tagit den här lektionen i hjärtat. I framtiden finns det inget tecken på att förarna som leder till minskad lönsamhet i räntehandeln ändå minskar. För att motverka dessa tryck måste branschen fortsätta att utforska vid varje tillfälle den Områden där gemensamma standarder kan upprättas för att driva ner industrins kostnader och skapa effektivitet Lyckligtvis är årens gott om befo Den senaste tidens turbulens har lämnat branschen med stort utrymme för att sänka kostnaderna genom utvidgningen av standarder. Jag avser att uppdatera läsarna om dessa initiativ och insatser i framtida bloggar och välkomna eventuella återkopplingar under tiden. För att kontakta FPL, är en av titlarna vanliga Bobsguide bloggers vänligen maila meddelandestandardkroppen som skriver på kapitalmarknaderna via länkarna längst upp till höger på denna sida, under FPL-kuratorns biografi och bild. Fixed Income Electronic Trading Vad är Magic Ingredient. Sassan Danesh är FIX Protocol Ltd FPLs medordförande i Global Fixed Income Committee, på handelsbudgeten för finansiella budskap och en hanteringspartner på Etrading Software för sitt dagjobb. Räntemarknaderna har bevittnat oöverträffad turbulens de senaste åren, vilket driver en grundläggande förändring Till marknaden s struktur, dess arkitektur och VVS, skriver Sassan Danesh FPL medordförande i den globala räntekommittén, och hantera partner av Etrading Sof Tware Även om det är sant att säga att förändringsprocessen fortfarande är ofullständig är en viktig trend tydlig ökningen av elektronisk handel som en lösning på de utmaningar som tsunaminen skapat av nya reguljära och kommersiella tryck. Räntemarknaderna har varit flyktiga Under de senaste åren har vissa aktörer som UBS ens exiterande sektorn här drivit en grundläggande förändring av marknadens struktur och medför att många vänder sig till elektronisk handel som en möjlig lösning. Men för att möta förhoppningarna om att vissa i Räntebärande sektorn placerar sig på elektronisk handel och för att säkerställa att den kan förverkliga sina utlovade fördelar måste migrationen stödjas av gemensamma standarder och överenskomna meddelanden som FIX Protocol Ltd FPL-bestämmelserna, det här är den magiska ingrediensen jag refererar till i min titel . Utan gemensamma standarder riskerar varje elektronisk handelsplats att fungera i en silo, vilket kommer att göra det mycket svårare att sälja likviditet till de nya elektroniska marknaderna efter elektronikmarknaden Sida, och det kommer vara svårare för köpesidan att hitta likviditet i den nyligen fragmenterade världen, som skapas av Pittsburgh G20-förändringarna, Dodd-Frank, EMIR och en annan värdändring. Dessutom, utan gemensamma standarder, Många av kostnadsfördelarna med att flytta till enbart elektronisk handel kommer att gå vilse eftersom industrin är tvungen att behålla ett flertal olika protokoll för att hantera och upprätthålla marknadsinfrastrukturen. Så vad är dessa gemensamma standarder och vem arbetar med att skapa dem. Den här bloggen ska jag förklara några av de standarder som FIX Protocol Ltd FPL arbetar med, den ideella branschdrivna standardkroppen som jag arbetar med är i hjärtat av handelssamhället inom sin globala fastinkomstkommitté GFIC Jag kommer också att undersöka hur antagandet av dessa standarder sänker industrins kostnader, ökar effektiviteten och förbereder industrin för den nya regelmiljön. FPL-FIC-initiativet ett flerårigt projekt för att definiera bästa praxis gu Idelines för att använda FIX-protokollet för handelsväxlar och obligationsprodukter. FPL-TESI-initiativet som står för standardiseringsinitiativ för handelstillämpning Detta är avsett att främja en öppen standard för att möjliggöra handelsrelationer mellan återförsäljare och deras kunder över elektroniska handelsplattformar. - FIC-initiativet Standardiserad elektronisk handel. Utarbetande av swaps-rekommendationer. FPL-FIC Fixed Income Connectivity-initiativet startade i juni 2011, på begäran av en grupp ledande banker. Initiativet sammanförde säljsidor, köpsidor, genomförandeplatser och ISV: er för att definiera en branschuppsättning av riktlinjer för handel med ränteprodukter Med Dodd-Frank i USA och EU: s direktiv om marknader för finansiella instrument MiFID II hotar i horisonten, och deras regler innebär att migrering av OTC-produkter över disk På elektroniska plattformar satte FPL-koncernen sitt inledande fokus på handeln med ränteswaps IRS och Credit Default Swaps CD S på utbytesfacilitet SEFs och organiserade handelsfaciliteter OTFs i Europa, som i grunden är allt som EU-regleringsmyndigheterna missade första gången med MiFID när de formulerade multilaterala handelsfaciliteter MTFs. GFIC-gruppen skapade en fyra volym uppsättning dokument som definierade FIX-meddelandena Att använda för alla vanliga SEF-arbetsflöden Detta dokument ratificerades och släpptes av FPL i mars 2012 Riktlinjerna har etablerat sig som de facto-standarden för SEF-anslutning, som har uppnått ett brett stöd i branschen. Att arbeta med andra standardorgan på swapsstandarder 2012 såg ett parallellt initiativ under gemensam FPL - och ISDA-styrning för att säkerställa driftskompatibilitet mellan FpML och FIX-meddelanden när man skickar anpassade FpML-förhandels-CDS IRS-produktdefinitioner i ett FIX-meddelande. Interoperabilitetsriktlinjerna införlivades i rekommendationsdokumentationen som producerades i december 2012. Bond Recommendations Bygga på framgången för Swaps-initiativet, utvidgade GFIC rekommendationerna genom att skapa en ny uppsättning riktlinjer för bästa praxis för obligationsmarknaderna för att täcka globalt betydande obligationsprodukter, inklusive både statliga amerikanska statsobligationer, europeiska statsobligationer, Gilts, etc. och kreditinstrument europeisk kredit, överskott, byråer , Amerikanska företag osv. Riktlinjerna offentliggjordes officiellt av FPL i februari i år. Samtidigt som de fortfarande är relativt nya har dessa riktlinjer för handel med handel redan ett betydande stöd inom industrin och kommer att växa och växa.2013 och Beyond GFIC förbättrar nu de bästa metoderna För att stödja ytterligare arbetsflöden och produkter samt att se till att riktlinjerna utvecklas utöver de pågående lagstiftningskraven. Arbetsgruppens inriktning är att se till att rekommendationerna kan antas av alla större fasta elektroniska arenor. FPL-TESI-initiativet standardiserat elektronisk rätt . Bakgrund En av konsekvenserna av finanskrisen 2008 är r Egulatorstyrd överföring av majoriteten av derivattransaktioner till elektroniska handelsplatser Denna förändring av marknadsstrukturen har tagit den nuvarande processen att hantera handelarnas rätt till fokus. I dag är processen att möjliggöra kunder att använda OTC: s elektroniska handelsplattformar högt proprietär till varje enskild OTC Marknad Det är ofta ad hoc, manuellt och tidskrävande och leder till onödigt höga aktiveringskostnader och felräntor. Dessa faktorer tyder på de enorma potentiella fördelarna med ett automatiserat och standardiserat tillvägagångssätt för klientaktivering, särskilt med tanke på att arbetsflödet för rättigheterna sannolikt kommer att växa Betydligt med en ökning av antalet elektroniska handelsställen Förutom att minska den operativa risken som för närvarande ligger hos mäklare, kommer definieringen av ett standardiserat tillvägagångssätt för näringsidkare också att ge inköpsidan en snabbare och högre kvalitetstillverkningsprocess. Lanseringen av initiativet FPL-TESI Trading Enablement Standardization Initiative var la Avskedad på begäran av en grupp banker i februari med uppgift att definiera en öppen industristandard för tillstånd för köpsideshandlare att handla med säljbanker på återförsäljare till kundens D2C-arenor. Det primära målet med initiativet är att Säkerställa en smidig migrering av CDS och IRS-handel på SEFs, även om omfattningen har ökat nyligen för att inkludera handelsbehörigheterna för de viktigaste obligationsprodukterna. Utarbetandet av rekommendationerna för rättegångar Arbetet med att skapa rekommenderade metoder för FIX-meddelandeströmmarna krävs För att ställa upp och hantera handelsrättigheter är på ett avancerat stadium Det senaste utkastet är nu komplett och kommer snart att släppas till FPL-medlemsföretag för granskning och riktlinjerna kommer att bli tillgängliga för allmänheten för genomförande under de närmaste månaderna. Görs när all feedback som genererats under granskningen har beaktats och införlivats kommer dokumenten formellt att ratificeras av FPL När det är klart, E-riktlinjerna kommer att förklara hur affärsrelationer kan etableras automatiskt och därigenom minska operativ risk och öka effektiviteten av handelstillverkningen på SEFs samt på obligations elektroniska handelsplatser. Historiskt har elektronisk handel inom ränteintäkter genomförts i fristående Silos, där varje plats antar proprietära protokoll, processer och arbetsflöden. Även om den senaste tidens omvälvningar på räntemarknaderna har orsakat allvarlig smärta har en fördel uppnåtts av samhället att gemensamma tillvägagångssätt och standarder är nödvändiga för att säkerställa de fulla fördelarna med elektronisk handel Kan realiseras av branschen Detta är vad FPL arbetar med. Naturligtvis betyder det inte att samarbete ska ersätta konkurrensen på alla områden. Det betyder helt enkelt att gemensamma standarder ger en effektiv plattform, den magiska ingrediensen som jag gillar att kalla den på vilken Marknadsaktörer kan konkurrera och leverera allt mer innovativa lösningar GFIC-gruppen vid FPL är tydligt bevis på att räntesamhället har tagit den här lektionen till hjärtat. På framtiden finns det inget tecken på att förarna som leder till minskad lönsamhet i räntehandeln ändå minskar. För att motverka dessa tryck har industrin Att fortsätta utforska vid varje tillfälle de områden där gemensamma standarder kan fastställas för att driva ner industrikostnader och skapa effektivitet Lyckligtvis har åren av mycket före den senaste tidens turbulens lämnat branschen stora möjligheter att sänka kostnaderna genom utvidgningen av standarderna I Har för avsikt att uppdatera läsarna om dessa initiativ och ansträngningar i framtida bloggar och välkomna eventuella återkopplingar under tiden. För att kontakta FPL, en av titlarna s vanliga bobsguide bloggare, skicka e-postmeddelandet standardkroppen som skriver på kapitalmarknaderna via länkarna längst upp till höger om Den här sidan, under FPL-kuratorns biografi och bild. Brevguide till handelsinkomst Del 1 - Grundläggande struktur för fixen Räntemarknaden. Part 1 - Räntemarknadens grundläggande struktur Trots att räntemarknaden är mer än dubbelt så stor som aktiemarknaden följs den i allmänhet mindre av media och är mindre väl förstådd av den generella Investera offentligt Denna öppningsdel av Beginners s Guide kommer att undersöka några av de sätt på vilka fasta inkomster skiljer sig från aktier, vilka huvudaktörerna är på räntemarknaden och vilka fördelar och nackdelar individer står inför när de handlar med fastinkomst. Skiljer sig från aktier Det finns många kontraster mellan räntemarknaden och aktiemarknaden men när det gäller handel finns det två skillnader som är av största vikt. Den första skillnaden att överväga är det stora antalet värdepapper som finns i ränteintäkterna Marknaden En annan som är intresserad av att investera i aktierna i General Electric GE har bara en säkerhet att överväga, samma person skulle ha tusentals värdepapper till c Hänger ifrån om han eller hon ville investera i GE-obligationerna. På samma sätt har investerare på finansmarknaden hundratals erbjudanden. Den positiva aspekten att ha så många olika saker att välja på är att investerare vanligtvis kan hitta en säkerhet som är mycket nära Möter deras behov Det bakre delen av detta är emellertid att investerare måste ha en process för att bestämma exakt vad deras investeringsbehov är och sedan skicka fast inkomst universum för den säkerhet som ligger närmast dessa behov. Den andra stora skillnaden Mellan räntebärande värdepapper och aktier är i fråga om prisgennemsiktighet Aktiekurserna är offentligt kända och förändringar överförs direkt till alla marknadsaktörer. Därför kan en investerare på aktiemarknaden rimligen säkerställa att han eller hon får ett rättvist marknadspris vid den tidpunkten Av hans eller hennes köp av kursvis rättvist marknadspris och eget värde kan och ofta skilja sig väldigt å andra sidan På obligationsmarknaden utförs handlar de All-to-dealer eller dealer-to-investor Det betyder att det inte finns någon central rekord över alla transaktionspriser på obligationsmarknaden. Dessutom betyder det stora volymen av utestående problem att vissa obligationer kanske inte handlar i dagar, veckor eller till och med Månader i taget. Dessa omständigheter kan ge investerare osäkerhet om vad ett rimligt pris för ett visst band verkligen är. Lyckligtvis finns det steg som investerare kan ta för att försäkra sig om att de får åtminstone en rimligt rättvis exekveringsnivå. Vi kommer att se närmare på dem Steg senare i denna guide. Vilka är de viktigaste aktörerna på räntemarknaden En annan skillnad mellan räntemarknaden och aktiemarknaden är vikten av institutionella investerare. Medan det är de stora institutionerna som flyttar priser och dominerar handeln på endera marknaden , Är detaljhandelsinvesterare i allmänhet mycket mer aktiva på aktiemarknaden än de är på räntemarknaden. På grund av detta innebär investerare som utför små aktieaffärer i allmänhet inte en straff Ty i förhållande till de som handlar större storlekar. Detta är inte sant på räntemarknaden. Eftersom institutionerna så väl dominerar räntemarknaden är den genomsnittliga handelsstorleken ganska stor. En runda handel med räntebärande pengar är ofta miljoner dollar Värde av obligationer Investerare som köper udda partier eller belopp mindre än 1 miljon kan finna sig att betala ett straff i förhållande till det pris de skulle få för en större position eftersom räntebärande avkastning historiskt sett varit lägre än avkastningen på eget kapital, ett till synes mindre pris Skillnad när köper eller säljer faktiskt kan hamna kostar en investerare en betydande del av hans eller hennes framtida avkastning över tiden. Tillgångar enskilda investerare har De föregående styckena har diskuterat några av de utmaningar som enskilda kan möta när de investerar i räntemarknaden. Det finns också flera fördelar som mindre investerare kan ha Den första fördelen är att långsiktiga investerare inte behöver uppmärksamma Dagliga marknadsrörelser Denna frihet gör att enskilda investerare kan söka attraktiva långsiktiga möjligheter utan att oroa sig för kortfristiga fluktuationer som kan uppstå. En annan fördel som individer kan ha är att de kan överväga ett större antal frågor än många institutioner Institutionella Investerare har ofta extremt rigida investeringspolicyer som dikterar vilka frågor de kan och inte kan köpa. Genom att vara lite mer flexibla kan en individ söka värde på obligationsmarknaden vart den än förekommer. En slutlig fördel som enskilda investerare har är att de kan välja att inte handla När värderingar inte är attraktiva En fondförvaltare eller annan institutionell investerare har i allmänhet inte möjlighet att köpa eller köpa obligationer billigt eller dyrt, investeraren måste köpa obligationer som nya pengar rinner in eller som gamla obligationer mognar. En individ kan välja att Tilldela mer pengar till aktiemarknaden, dock, eller till en penningmarknadsfond, i motsats till att köpa obligationer om han o Hon finner att värderingar inte är attraktiva. När priserna ser rimliga ut kan enskilda välja att köpa fler obligationer för sina portföljer. Denna flexibilitet finns inte för de flesta institutionella investerare och är en stor fördel för individen.
No comments:
Post a Comment